报告名称：基康仪器(830879)2014年年报点评：公司产品应用广泛 市场份额有望进一步扩大
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-17
研究机构：东莞证券
研究员：黄黎明,付豪
股票名称：基康仪器
股票代码：830879
页数：3
简介：新能源和高铁项目等细分市场取得突破推动利润增长。公司实现收入1.93亿元，净利润3604万元，分别同比增长4.64%和18.16%。公司紧跟市场形势，持续深化公司主要业务的核心竞争力，参与了国内大型能源、水利、交通项目建设，不断丰富和完善物联网应用平台的建设，进一步巩固了公司的行业地位。公司14年在新能源和高铁项目等细分市场取得了突破性发展，物联网相关软件产品收入大幅增加，使得整体收入规模有所增长。随着公司产品和技术的成熟，成本得到有效控制，净利润有所提高。另外收到补助的增加使得营业外收入同比大幅增加211.16%，也是净利润提高的原因之一。
毛利率净利率稳定增长，费用率小幅上涨。公司2014年综合毛利率为54.02%，同比上升2.72个百分点；净利率为18.71%，较去年上升2.14个百分点,盈利能力逐步提升。公司2014年期间费用率上升0.68个百分点至30.10%，其中，销售费用率上升0.48个百分点至9.49%，管理费用下降0.33个百分点至20.25%，费用控制良好。
技术研发实力雄厚，营销网络广阔。公司近几年研发费用不断增加，体现公司高度重视对产品研发的投入和自身研发综合实力的提升，目前已拥有多项自主知识产权。另外公司拥有完整的营销网络，在全国划分多个营销区域，及时响应客户要求，提供产品销售、技术咨询服务，已拥有一大批合作关系稳定的政府、企业界优质客户。
公司拥有众多行业准入许可资格，具有较强的竞争优势。公司众多的下游行业如电力、能源、水利、交通等领域，国家实施工业产品生产许可管理，从而使进入相关行业有较高的行业准入限制，行业政策对于该行业准入要求严格。公司拥有众多的行业准入许可资格，包括全国工业产品生产许可证（水文、岩土）、计算机系统集成企业资质等，使公司在行业中拥有较强的竞争优势。
投资建议：公司产品应用广泛，市场份额有望进一步扩大。公司主营产品广泛应用于众多领域，行业认可度较高，随着公司知名度和市场影响力的提升，依托雄厚的技术研发优势，市场份额有望进一步扩大。公司2014年EPS 0.70元，预计公司2015年EPS为0.64元，当前股价对应PE分别为44倍和48倍。由于目前股价涨幅较大，估值较高，建议逢低关注。
风险提示。核心人才流失；核心技术泄密或被侵权；未来行业竞争加剧；政策风险。

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