报告名称：TCL集团(000100)掘金“客厅经济”系列报告之四：“家庭院线”打开新局面 互联网转型加速
报告类型：深度分析
报告日期：2015-05-15
研究机构：国泰君安
研究员：范杨,曾婵
股票名称：TCL集团
股票代码：000100
页数：13
简介：投资要点：
维持盈利预测及目标价（8.5 元），重申“增持”评级预计公司2015-17 年收入1227/1488/1710 亿，ESP 0.34/0.44/0.53 元，维持8.5 元目标价。我们认为 “全球播”获广电总局新牌照将推动公司垂直类业务大发展，亦展现了公司转型后的创新力。TCL 将成为客厅经济大发展时期最关键的受益者之一，重申“增持”评级。
TCL 获“家庭院线”试验牌照，成为客厅“第四通道”
5 月8 日TCL 集团旗下“全球播”平台获在电视平台运营电影院线的资质，家庭院线模式创新得到监管层的肯定，成为这一模式5 年内的唯一试点主体。新牌照的发放意味着家庭院线发展不再受限于原来的OTT 牌照，而是真正意义上受总局支持的全新模式，形成广电有线网络、IPTV、OTT 之后的“第四通道”。“全球播”与电视厂商展开全面合作，打造依托智能电视的院线平台，成为“客厅经济”生态的一个里程碑事件。
“全球播”主导的“家庭院线”将创造数百亿新市场
我们认为“家庭院线”模式将有效地挖掘电影市场的“长尾”价值。对片方而言，上亿智能电视屏幕构成全新发放渠道，摆脱了传统电影院的时空（排期和地理位臵）和数量约束。对消费者而言，以更低的成本获得远为丰富的影视资源，且随时都可以观看的特性极具吸引力。我们测算“家庭院线”将创造千亿价值，平台与终端都将明显受益。
风险：广电政策进一步收紧，阻碍基于电视的增值服务业务发展。

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