报告名称：恒信移动(300081)互联网+电视乘风破浪 互联网+视频监控潜力巨大
报告类型：深度分析
报告日期：2015-05-19
研究机构：兴业证券
研究员：唐海清,许炎
股票名称：恒信移动
股票代码：300081
页数：21
简介：互联网电视乘风破浪，移动视频监控潜力巨大。公司整合牌照、内容、渠道资源强势切入互联网电视业务，抢占互联网的客厅入口，成长空间巨大；同时积极布局移动视频监控业务，“手机看店”通过中国电信政企客户渠道在全国推广，有望高速发展，其他“手机看宝宝”、翼校通视频版、系统集成等业务也潜力巨大。此外，公司商圈O2O业务也值得期待。
互联网电视业务拥有牌照、渠道、模式三大优势：易视腾参股未来电视，背靠CNTV，获得稀缺牌照资源和丰富内容；渠道上与运营商合作，将互联网电视业务与宽带产品捆绑销售，解决了公司产品销售、用户发展、前向收费等问题；模式上公司运营互联网电视一级页面，在增值服务、广告、商户拓展上空间巨大，预计17年用户规模有望达1000万。
移动视频监控借力电信有望高速发展：赛达科技主营移动视频监控，其“手机看店”产品是中国电信集团集约运营产品，可向全国约5200万的小微商户提供生产、消费、服务监控服务，通过借力电信政企部向全国推广，3年有望做到200万家门店。同时公司还提供视频电话会议等增值服务，积极发展“手机看宝宝”、翼校通视频版等业务。
盈利预测：公司互联网电视业务背靠CNTV、移动/联通、腾讯，资源禀赋突出，成长空间巨大；移动视频监控业务面向数量巨大的小微企业商户，依托中国电信强大的推广渠道，未来将迎爆发性增长。我们积极看好，预计15-17年EPS为0.30元、0.55元、0.89元，重申“增持”评级。
风险提示：收购失败、用户发展低于预期。

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