报告名称：黄河旋风(600172)布局智造 成就工业4.0新贵
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-21
研究机构：光大证券
研究员：刘晓波
股票名称：黄河旋风
股票代码：600172
页数：5
简介：公司公告发行股份购买资产并募集配套资金：
1、公司以发行股份的方式，购买四位自然人及黄河集团所持有的上海明匠智能100%的股权。资产作价4.2 亿元，拟发行数量为5330 万股。2、公司将向包括董事长及明匠原实际控制人在内的7 人锁价增发，募集资金4.2 亿元。其中3.3 亿元用于上市公司宝石级大单晶金刚石产业化项目、3000 万元用于补充明匠营运资金，剩余6000 万元用于补充公司流动资金。
明匠是智能工厂解决方案的专家企业：
明匠智能成立于2010 年，是一家专业提供智能工厂解决方案的新兴服务型科技企业。它是行业内少数能够实现自主设计生产“智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成”的全产业链企业。其解决方案主要用于汽车、汽配、电动车、仓储等行业，并向家电、钢铁、钢构、教育等领域积极拓展。明匠智能承诺15-17 年度的归母净利润分别不低于3000 万元、3900 万元和5070 万元。
布局智造，成就工业4.0 新贵：
公司是市场占有率近30%的全球第二大超硬材料生产企业，业务覆盖超硬材料全产业链。去年借力定增在超硬材料表面金属化和高端刀具项目上率先进发。目前又积极布局工业4.0 板块，希望实现高端材料与智能制造系统的互动发展，为未来开启更广阔的成长空间。
盈利预测和估值：
我们预测公司15-17 年收入分别为23.1、29.2 和35.1 亿元，对应归属母公司净利润4.1、5.4 和6.4 亿元。考虑本次收购及增发摊薄，备考eps分别为0.51、0.68 和0.81 元。金刚石业务15 年净利润3.68 亿元，给予35X 估值，智能工厂系统15 年净利润2900 万元，给予50X 估值，则总市值至少应为143 亿元，增发后总股本达7.92 亿股，对应目标价18.09 元。
风险提示：
本次收购定增能否顺利获得证监会审核通过。

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