报告名称：远望谷(002161)物联网龙头再度起航
报告类型：深度分析
报告日期：2015-05-22
研究机构：东方证券
研究员：杜长春
股票名称：远望谷
股票代码：002161
页数：23
简介：国内RFID产业正高速发展：当下互联网正由工具演变为一种基础设施，万物互联的潮流不可阻挡，RFID作为物联网触觉神经，产业迎来大发展的机遇。目前国内RFID市场超过300亿，近5年的复合增速超过30%，国内市场正高速发展。公司是国内RFID的领军企业，但2013年和2014年受制于实际控制人的问题，发展遭遇瓶颈，现在内部管理逐步理顺，团队士气再度恢复，发展瓶颈有望破除。
内生增长潜力有很大的挖掘空间：公司内生增长潜力来自两方面：1，自身管理改善，利润漏出减少和费用的下降，这部分空间大概有4800万左右。2，各条业务线向前推进：铁路业务预计将平稳增长，图书馆和国际零售业务将成为短期业绩增长的支撑，未来期待烟酒等其他市场的爆发。3，大数据等增值服务有待破局。
外延式扩张有望再度加速。内生外延双向发展是公司的既定战略，在RFID应用市场，壁垒在行业经验，而细分行业间差异大，单凭自身去拓展，时间长、成本高，外延成为了行业内众多龙头企业的上佳选择。从海外成熟市场来看，Checkpoint等RFID巨头也是选择通过外延来不断拓展自己的应用领域，从而发展壮大。公司深谙行业发展规律，2007年上市之后就开始借助资本市场开拓新的市场，经过几年准备之后，2011年和2012年外延扩张进入加速阶段，后受制于实际控制人的问题，近两年扩张大幅放缓，后续实际控制人问题解决之后，公司外延扩张有望再度加速。
盈利预测及投资评级：预计2015年至2017年公司净利润分别为：9900万，1.32亿和1.5亿，同比分别增长114%，32.9%和14.3%。2015年是公司的拐点之年，物联网产业在互联网+和工业4.0的牵引下进入高速成长期，因此给予“增持”评级。
风险提示:新市场拓展进展缓慢；管理改善不及预期

下载地址：远望谷(002161)物联网龙头再度起航