报告名称：和佳股份(300273)牵手器械研发巨头 打造平台技术核心
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-21
研究机构：国泰君安
研究员：胡博新,丁丹
股票名称：和佳股份
股票代码：300273
页数：5
简介：投资要点：
引入国际一流 技术，打造平台核心竞争力，维持增持评级。公司整体医院建设订单充足，融资租赁等创新模式带动成长，维持盈利预测2015~17 年EPS 0.59/0.82/1.08 元。公司战略布局移动医疗、血液净化与康复医疗三大平台，结合HOBART 器械研发巨头的尖端技术引进，以及国外先进管理运营模式引入，打造的核心竞争力，有望引领产业发展变革，维持增持评级。医疗器械行业平台动态估值80X，考虑公司技术，管理和模式的突出领先优势，给予一定的溢价，上调目标价至59 元。
牵手器械研发巨头，打造国内尖端技术转化平台。以色列为世界第二大医疗器械供应国，而HOBART 公司则是以色列医疗器械研发的佼佼者，旗下8 家投资公司拥有康复机器人，功能性成像技术，Ⅱ型糖尿病的微创疗法等全球创新的尖端技术。若公司能成功投资HOBART，未来将获得中国市场技术转化的优先权，而且HOBART储备的技术与公司开拓的康复医疗，肿瘤微创等业务高度协同，双方深度合作的空间大，未来公司打造的战略平台将全面整合HOBART的技术，有望引领国内细分领域的产业发展。
期待定增落地，加速布局落地。因融资租赁业务开展，公司流动资金需求强烈。目前10 亿定增已获批， 5 月底完成除权，预计6 月初获得发行批文完成发行，资金到位后，有望加速三大战略平台落地。
风险提示：互联网医疗探索低于预期；应收账款增长过快风险。

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