报告名称：中国重工(601989)加速推进海军建设
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-27
研究机构：中金公司
研究员：王宇飞,吴慧敏
股票名称：中国重工
股票代码：601989
页数：5
简介：事件
5 月26 日，国防部发布2015 年国防白皮书《中国的军事战略》，阐述了我国未来国防军事发展战略方向。
评论
《中国的军事战略》将大力推进海洋军事建设作为重要方向之一。
《中国的军事战略》白皮书将保障国家领土主权和海洋权益作为未来军事战略发展重要方向，计划逐步建立近海防御和远海护卫型海洋军事体系。作为海军装备龙头企业，中国重工将显著受益。
《中国制造2025》推动国内高技术船舶行业快速发展。海洋工程装备及高技术船舶行业被列为十大重点领域突破对象，高层战略指引和财政及政策支持有望助力中国高技术船舶行业在2025年前达到世界一线水平。中国重工在军舰及特种船等高技术船舶领域处于国内绝对领先地位，未来将带领整个行业步入世界领先行列。
两船合并预期持续升温。国家大力推动我国具有国际竞争力的高端装备“走出去”，继南北车合并之后，船舶业是下一个最有可能进行整合从而提高其国际竞争力的高端装备行业。在未来船舶业的整合过程中，中国重工将充分发挥龙头优势。
估值建议
公司当前股价对应2015~2016 年P/B 分别为5.5x 和5.3x，公司显著受益于海洋军工装备升级，维持“推荐”评级，上调目标价27.8%至23 元，对应2016 年P/B 6.5x。
风险
军工资产证券化进程不达预期；民船市场处于周期底部。

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