报告名称：万方发展(000638)收购义幻网络 构建完整互联网医疗端
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-01
研究机构：华泰证券
研究员：杨烨辉,赵媛,姚艺
股票名称：万方发展
股票代码：000638
页数：8
简介：事件：与岳义丰、陈厚俊、岳晓玲、岳鹏、刘锐签订了《股权投资意向书》，拟收购五人持有的成都义幻网络技术有限公司100%股权中的40%股权，公司将成为义幻网络第一大股东。
点评：
1）万方发展拟参股的执象网络立足互联网医药端。前期参股执象网络，在互联网医疗领域初步布局，构建医药端。执象主要从事药品零售行业互联网解决方案及配套运营、互联网药品交易平台建设（B2C模式）、医疗卫生系统门户网站建设、配套软件开发等业务；运营有国药健康网（B2C平台）、药店网（互联网药品信息服务平台，集药品、在线药师、附近实体药店、药厂信息展示为一体），以及药店会员APP，覆盖全国15%左右的零售药店终端。
2）义幻网络作为第三方服务商，借助微信WIFI及微支付平台和中国电信iTV媒体平台抢占患者流量入口，初步已经切入华西第二医院（即四川省华西妇幼儿童医院，复旦大学医院管理研究所“中国最佳医院排行榜”上连续三年位居全国妇女儿童医院第一名）的微信WIFI和公共号搭建，通过信息化软件捆绑医院核心业务、移动医疗应用发展医生资源，未来将实现微支付（公司从中获得佣金）、在线医疗和医患互动，构建完整的互联网医疗端。义幻网络目前业务模块分为两类：1、借助微信WIFI导流搭建医院微信公共号，未来将开通挂号、导诊和电子病历等服务，同时携手微支付平台已经逐步切入医院支付体系。2、携手四川电信ITV媒体平台，未来有望搭建家庭远程医疗体系，第一阶段上线医院现有医学教学影像，未来有望实现挂号，护工预约和医生在线复诊医疗等。通过基于软硬件三层架构的移动互联网医疗平台，实现智能电视、PC、PAD、PHONE四端及智能医疗设备嵌入常态医疗服务，实现“健康自己管、小病在线问、医生私人化”的新型医疗理念。义幻网络核心团队由互联网资深从业团队、资深硬件技术专家和资深医疗专家组成，兼具了互联网、硬件技术和医疗实力，利于互联网医疗业务的发展。
3）万方战略收购义幻网络实现与执象网络优势互补，搭建完整互联网医疗平台，未来有望持续进军医疗大健康领域。义幻网络的核心价值在于导入患者流量，引入医院和医生的在线资源，公司有望在此基础上通过整合前期参股执象网络的医药资源，打通“控端-导流-变现”的互联网医疗核心模式，未来有望实现医药电商（B2C模式）业务领域和互联网医疗服务（B2C、O20模式）协同，逐步完善互联网健康的产业链。
估值评级： 公司从地产转型医药的典型，突破行业发展瓶颈，打开成长空间，享受高溢价，预计15-17 年EPS 分别为0.01 元、0.02 元、0.03 元，给予增持评级。
风险提示： 义幻产品推广进度低于预期
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