报告名称：皇氏集团(002329)互联网金融+影视模式 引领行业全新方向
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-03
研究机构：东方证券
研究员：张良卫,孟玮
股票名称：皇氏集团
股票代码：002329
页数：9
简介：核心观点
“互联网+影视“新格局，撬动剧本交易市场与粉丝经济，引领影视剧市场的全新商业模式：通过设立 P2P 公司，并以该公司运营包括“影视宝”等互联网金融平台，为包括影视在内的文化产业提供互联网金融服务与支持；同时，打造专注于文化产业的互联网金融生态圈，成立“互联网金融+编剧和剧本”以及“互联网金融+影视剧众筹”平台。公司是目前影视类上市公司中最早涉及互联网金融的标的，思路开阔、模式新颖：1）通过P2P 降低融资成本，拓展融资渠道，积极运用互联网思维创新推出大数据融资产品；2）剧本交易平台盘活影视剧市场IP 资源；3）“影视宝“对标阿里”娱乐宝“，通过众筹解决融资问题、形成营销效应、实现粉丝经济的互动与变现。
投资遥指科技，重仓互联网领域，强化移动大数据与个性化定制服务：主要成员来自阿里巴巴等互联网企业，当前专注为文化教育、旅游、金融证券等行业提供个性化、智能型、互动式、移动性的营销与服务产品解决方案；同时面向个人终端用户提供基于大数据与推荐引擎技术的移动互联网应用产品。主营产品“宝贝走天下“以亲子游玩为入口，上线半年来已经积累15万用户，成为亲子生活第一平台。
上游抓版权，下游布渠道，专业团队互联网资源强：公司近期已经与东阳欢娱、喜多瑞、中南卡通等合作储备原创IP 及精品影视剧版权超过500 部；前期成立互联网产业基金与暾澜投资深度合作，核心团队成员来自于阿里巴巴，其技术能力、产业资源、互联网运营经验均属行业一流。
财务预测与投资建议
预计2015-2016 年EPS 分别为0.78/1.07 元。按照分部估值法，基于乳业58 倍、传媒87 倍估值，由于公司管理层执行力强，自确立转型以来合作协议不断，预计未来在产业链端的资源优势将更加明显，给予传媒业务估值溢价50%，维持目标价80 元，维持买入。
风险提示：收购、整合失败的风险，被并购公司业绩不达预期

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