报告名称：力帆股份(601777)公司积极布局新能源汽车领域 谋求弯道超越
报告类型：深度分析
报告日期：2015-06-05
研究机构：华鑫证券
研究员：安军
股票名称：力帆股份
股票代码：601777
页数：14
简介：公司为重庆大型民营企业。公司是中国最大的民营企业之一，历经多年的艰苦奋斗，已迅速发展成为融科研开发、发动机、摩托车和汽车生产、销售为主业，并集足球产业、金融证券于一体的大型民营企业。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，最早获得国家级技术中心的民营企业之一，公司先后研制开发了许多拥有完全自主知识产权的新产品，90ml、100ml电起动发动机为全国首创；首家开发出具有自主知识产权的摩托车电喷技术、水冷技术和多气门技术等。公司拥有国家级技术中心，并具备年生产250万台发动机、150万辆摩托车和10万辆汽车的生产能力，连续六年进入重庆市工业企业50强，在重庆市民营企业50强排名中名列榜首。在世界品牌实验室评定的《中国500最具价值品牌》排行榜中，公司连续六年入选，2009年品牌价值34.84亿元人民币，位居重庆民营企业首位。
公司大力布局低速电动车领域。公司于2010 年与中科院成立了中科力帆电动汽车公司，专门进行纯电动汽车的研发，目前已推出620EV 和620CEV 两款车型，这两款车型均已进入上海地方目录。公司电动轿车产品规划完善，积极依托现有乘用车产品，形成互补优势。
公司非公开发行继续加码新能源汽车领域。2013年12月公司拟向激励对象授予1,100万股限制性股票，激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及公司认为对公司持续发展有直接影响的核心技术（业务）人员共125人。2014年8月公司拟与杭州一炉投资管理合伙企业（有限合伙）、浙江水晶光电科技股份有限公司、浙江晶盛机电股份有限公司、杭州菲达环保技术研究院有限公司共同合作，在浙江杭州投资设立浙江浙大联合创新投资管理合伙企业，合伙企业注册资本拟定为人民币1,000万元。
盈利预测。预计公司15及16年的收入将分别为124及137亿元，同比分别增长8.4%及10.7%；实现归母净利润4.54及6.26亿元，同比增长17.5%及37.9%。预计公司15-16年EPS分别为0.36及0.5元，对应最新股价的PE分别为64及47倍，给予“推荐”的投资评级。
风险提示。汽车行业销量严重下滑，公司新能源汽车项目不及预期。

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