报告名称：三安光电(600703)携手大基金 国家化合物半导体整合平台腾飞
报告类型：深度分析
报告日期：2015-06-16
研究机构：广发证券
研究员：许兴军
股票名称：三安光电
股票代码：600703
页数：11
简介：牵手大基金，开展大合作，布局大战略
三安集团与国家集成电路大基金签订《股份转让协议》，三安集团将其持有的公司9.07%股份转让给大基金。另外，三安与华芯投资、国开行、三安集团签订了《战略协议》，拟合资设立III-V 族化合物集成电路发展专项基金约达350 亿人民币以上，用于支持III-V 族化合物海外并购、技术研发、新建生产线等。
迈向III-V 族化合物半导体芯片界的台积电
国内III-V 族化合物在军工及无线通讯等领域需求旺盛，我国已成为全球功率半导体最大消费市场，占全球一半的份额，国产替代需求强烈。三安的加入将填补我国在III-V 族化合物半导体制造环节的空白。借助国家力量，三安光电将不仅是"LED 芯片界的台积电"，还有望成长为"III-V族化合物半导体芯片界的台积电"。
350 亿资金支持，打造国内化合物半导体并购大平台
大基金为我国IC 企业发展提供保障，我国III-V 族化合物受制于国际半导体巨头，将是《纲要》扶持发展的重点。III-V 族化合物半导体是未来集成电路的重要发展方向，此次大基金与三安光电的合作为三安二次起飞奠定资源优势，将三安打造为国内化合物半导体并购大平台，350 亿整合海外资源的概率大，引领带动III-V 族化合物集成电路产业整体发展。
盈利预测
我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.87/1.12/1.38 元。考虑到公司今年在半导体领域的布局将正式拉开帷幕，半导体属性将进一步加强，加上国家大力扶持，带来营收和估值双提升，给予"买入"评级，继续推荐。
风险提示
行业发展速度低于预期；行业竞争加剧的风险。

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