报告名称：洲际油气(600759)员工持股计划加速推进 提振市场信心
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-07
研究机构：中信证券
研究员：黄莉莉,王喆,张樨樨
股票名称：洲际油气
股票代码：600759
页数：2
简介：员工持股计划继续推进，有助于提振市场对公司的信心。公司管理层公告将于近期尽快完成员工持股计划的实施。根据公司员工持股计划，公司将在二级市场收购约占总股本1.7%的股票。近两个月来公司股票的平均换手率约为3-5%，因此，料员工持股计划的实施将有助于提振市场对公司的信心，对股价起到支撑的作用。
油价已经处于底部，中长期向上将利好公司。国际油价仍然处在相对底部，中长期来看油价继续反弹是大概率事件。当前我们对2015、2016 年全年国际油价预测分别为65 和76 美元/桶。据我们测算，如果2015 年全年平均国际油价上涨5 美元，则增厚2015 年EPS0.05 元。因此，油价中期向上将利好公司业绩。
当前价值较为合理。按照公司最新披露的马腾和克山公司储量，公司市值/储量大约为16 美元/BOE，略高于国际平均水平的13 美元/BOE，明显低于国内同行美都能源的102 美元/BOE。考虑A 股上游油气田领域的公司较少，公司具有一定的稀缺性，我们认为公司当前价值较为合理。
继续看好“一带一路”叠加低油价带来的成长空间。我们认为，国家的“一带一路”规划，明确了我国支持上游资源生产类企业“走出去”的发展战略，支持在中亚进行油气合作开发生产。我们预计公司有望借国家政策支持，加速在中亚地区油田的收购步伐。当前国际油价仍处在较低的水平，有利于上游资源类企业进行并购整合。
风险因素：国际油价大幅波动；希腊危机引发欧洲或全球经济衰退；产量不及预期或达产时间慢于预期的风险；哈国税收制度变化的风险。
维持“增持”评级。我们看好公司在低油价及“一带一路”指导下继续收购油田带来的成长性。我们维持公司2015/16/17 年EPS为0.18/0.43/0.53元的盈利预测（完全摊薄后），当前股价对应PE 为53/21/18 倍，维持“增持”评级。

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