报告名称：宋城演艺(300144)2015年上半年业绩预告点评：中报高增长 项目齐开花
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-15
研究机构：中信证券
研究员：王玥,姜娅
股票名称：宋城演艺
股票代码：300144
页数：3
简介：风险因素
收购完成业务整合慢于预期风险，互联网业务推进战略变化导致投入迅速扩大加剧短期业绩波动的风险，受互联网板块估值波动影响股价波动加大的风险等。
盈利预测、估值与投资建议
公司收购六间房一事已获证监会重组委无条件通过，待获正式批文后公司将启动新股上市及配套融资事项。我们非常看好宋城线下资源嫁接互联网所能产生的变革效应。两者深度融合有望打造中国最强大的O2O 互动娱乐平台，宋城强大的团队执行力和坚实的线下资源基础为战略执行的成功提升概率。
按六间房全年合并，维持预计公司合并摊薄后2015-2017 年EPS 为1.15/1.56/2.07 元；不考虑六间房合并，原业务2015-2017 年EPS 为0.89/1.12/1.43 元。公司当前估值对应16年PE 为49 倍，单纯从PE 估值角度仍显偏高，但我们认为公司围绕“大演艺生态圈”持续布局预期明确，有望分享中国娱乐行业的成长空间，成为娱乐综合龙头企业，公司千亿市值目标实现可期，维持“买入”评级。

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