报告名称：万丰奥威(002085)牵手正和磁系进军互联网+汽车后市场
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-14
研究机构：光大证券
研究员：刘洋
股票名称：万丰奥威
股票代码：002085
页数：5
简介：牵手业内大佬进军“互联网+汽车后市场”
公司公告称）与北京正和磁系资产管理有限公司（以下简称“正和磁系”）就“投资互联网+汽车后市场事宜”签订了《战略合作框架协议》。正和磁系主要负责：“互联网+汽车后市场”领域商业模式设计（开发线上二手车特卖模式、汽车金融等）、平台开发和前期体验用户群的选择等方面提供关键支持。正和岛作为中国商界第一高端人脉与网络社交平台，正和磁系是其旗下设立的专门从事传统行业互联网改造的平台。
此次合作，将实现公司“升级三部曲”
1.业务升级，通过为客户提供数字化、智能化、仿真化增值服务，提高顾客满意度，增强企业核心竞争力，扩大市场份额。2.产业升级，从传统制造商向互联网运营服务商转变。3.平台升级，打造互联网+汽车后市场空间的大数据平台。
二手车市场将成为我国汽车产业新引擎，交易平台酝酿大机会2014 年我国二手车销量同比增长16.3%，增速远高同期新车6.9%的增速。但我国二手车仅占保有量的2.3%，远低于欧美发达国家20%的水平。同时我国二手车新车销量比为（0.2-0.3）：1，也远低于发达国家（2-3）：1 的水平。随着国家相关法规的完善，二手车市场有望成为我国汽车产业新引擎。因此我们非常看好二手车交易平台的未来发展。
维持买入评级，6 个月目标价67.5 元
公司坐拥轮毂、环保、轻量化及“互联网+”四大主业，且都有望成为行业领先者。考虑迈瑞丁注入，预计2015-2017 年收入增长分别为77.86%、29%和25%，净利润增长分别为63.78%、40.32%和24.43%，净利润为7.13 亿、10 亿和12.44 亿。按照45 元增发计算（不考虑后续高送转摊薄），EPS 分别为1.66、2.33 和2.9 元。给予6 个月目标价67.5 元，对应2016年29 倍PE。
风险提示：汽车销量下滑的风险；迈瑞丁业绩不达预期的风险；互联网+业务拓展不达预期的风险
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