报告名称：美克家居(600337)联合国际知名品牌 打造家居体验新平台
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-12
研究机构：招商证券
研究员：濮冬燕,郑恺
股票名称：美克家居
股票代码：600337
页数：5
简介：事件：
公司股票自7月13日起复牌，同时公告计划与IBM及苹果公司联合开发国内首个生活方式品牌商合作项目，在零售店移动应用和客户体验方面进行开发。
评论：
1、携手IT巨头进军移动应用领域
公司强强联合IBM及苹果公司共同开发国内首个MobileFirst项目，定位于生活方式品牌商合作项目，将代表全球生活方式家居品牌提出提升零售店体验的企业移动应用需求。我们认为，该项目的实施通过进一步开发零售店移动应用和客户体验等功能，在适应移动互联网消费大趋势的同时，也提升公司作为国内领先家居品牌的整体竞争力。
2、内生增长有保障，多品牌战略稳步推进
公司近两年持续推行股票激励和员工持股计划，绑定管理层利益，通过多品牌战略等加速渗透家居市场，去年下半年正式启动多品牌战略。预计未来仍将以美克美家为主，后期陆续推出的A.R.T、Zest、YvvY等新品牌，适应不同年龄消费群体，为实现持续稳定内生增长提供业绩保障，参考前期业绩前瞻，我们认为公司中报预计增长35%左右。
3、外延扩张预期落地，互联网+产业链布局打开
在网络化的未来五年，零售业的变化将胜于过去50年。公司在终端门店推出结合实体体验、网络移动于一体的OBO项目基础上，近期又公告参股小窝金服装修消费金融。未来有望借助小窝金服逐步切入家庭消费金融领域，通过订单质押、大数据技术等提供供应链金融产品和服务，打通互联网+产业链布局。
4、目前股价具有较强吸引力，维持“强烈推荐-A”评级
公司停牌前12.03元的股价已接近10.72元的定增价格，且对应今年估值仅24X，具有较强吸引力。我们认为消费升级的趋势为公司“多品牌+互联网”战略带来新增需求，内销强劲增长有望延续，大股东定增和员工持股彰显公司发展信心，外延扩张预期加强，以上均构成公司2015年继续绽放精彩的要件。维持盈利预测，我们预计公司2015～2017年的EPS0.50，0.62和0.71元，维持“强烈推荐-A”投资评级。风险提示：房地产销量不达预期，多品牌业务发展低于预期。

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