报告名称：恒生电子(600570)点评报告：互联网金融行业洗牌 正规军价值凸显
报告类型：点评报告
报告日期：2015-07-20
研究机构：长江证券
研究员：马先文
股票名称：恒生电子
股票代码：600570
页数：4
简介：报告要点
事件描述近日，十部委发《互联网金融指导意见》；中国证监会发布实施《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》；恒生电子亦发布公告，积极拥抱监管，闭HOMS 系统任何账户开立功能、关闭HOMS 系统现有零资产账户的所有功能、通知所有客户，不得再对现有账户增资。
事件评论
互联网金融指导意见的出台，可有效提升市场集中度，“正规军”将最大受益。互联网金融的特色在于创新，而本质仍在于金融，《意见》的出台并非打压金融创新，而旨在鼓励市场健康有序发展，改善互联网金融“野蛮生长”的局面，有效打击处于监管空白地带的投机组织，大大提升行业集中度。在这一过程中，掌握稀缺牌照资源的传统金融机构、布局互联网金融的IT 龙头、互联网企业等正规军将优先受益。值得注意的是，《意见》重点鼓励金融行业与互联网企业的跨界合作，这正是恒生网络iTN 平台的核心宗旨所在，ITN 定位于“让连接变得简单”，具体为打造“阿里云/深证通IaaS+iTN PaaS+七朵云SaaS 金融工具”生态，基于UFX 统一标准开放API 接口，一端连接券商、基金、私募、银行、保险、信托、期货等传统B 端金融机构，另一端对接阿里、百度、新浪财经、和讯等拥有海量C 端用户的互联网企业，打造互联网金融生态圈，连接百万亿资产。
HOMS 配资功能仅是恒生2.0 战略版图的冰山一角，市场关注重心理应转移至iTN 生态日臻完善的进程当中。恒生几乎被打上了HOMS 平仓烙印，我们认为，HOMS 接口关闭事件一方面从反面说明恒生的市场影响力及行业地位之高，另一方面表明恒生HOMS 处于可被监管的阳光范畴。并且，HOMS 配资功能仅仅是投资云的HOMS 投资管理平台、HOMS 机构间服务平台中前者的一个功能，其它2.0 业务线条如数米、聚源、三潭在蚂蚁金服的鼎力支持下，有望超预期发展，iTN 平台上其他6 朵云资管云、经纪云、财富云、交易所云、海外云、银行云正如火如荼落地中，创新产品如交易通、网金社、领投宝、量化赢家、投资赢家、云融惠付等亦在持续火爆发布之中，HOMS 按交易量分成的模式同样适用于多个产品，十几家券商已经通过iTN 对接了新浪、支付宝、雪球、金融界、华尔街见闻等多渠道C 端互联网服务商，生态格局日臻完善，长期投资价值凸显。
恒生电子作为IT 企业布局互联网金融的龙头标的，将在本次互联网金融行业洗牌中脱颖而出，且创新商业模式已率先落地，维持推荐评级！

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