报告名称：海兰信(300065)引领海防信息化 海洋大数据王者初现
报告类型：深度分析
报告日期：2015-07-29
研究机构：海通证券
研究员：朱劲松
股票名称：海 兰 信
股票代码：300065
页数：28
简介：大力促进海洋信息产业发展、维护海疆权益是国家战略诉求。2014年底，国家海洋局印发《全国海洋观测网规划（2014～2020年》；2015年6月，国家海洋局海洋发展战略研究所在北京发布《中国海洋发展报告(2015)》。2015年，我国大力开始推进南海岛礁吹填、坚定维护海疆权益，南海成为中国海防斗争前沿，南海海防水上、水下全疆域监测需求急迫。
航海电子持续推进军用/海监船舶市场，积极利用国际化并购机遇、加速推进国产化替代。公司持续巩固和强化船舶电子等原有业务内生式增长；原有船舶电子业务，由单船单品向系统解决方案升级，不断提升单船价值。同时利用全球航运业低谷带来的国际航海电子企业并购机遇，积极探索、加速国产化替代。
收购劳雷产业，跨越式完善海防/海洋信息化产业布局。公司收购位居全球海洋监测/勘探/测绘领域系统级解决方案位居市场前列的劳雷工业，成为国内在海洋监测领域的领导型企业，也是受益十三五期间大规模南海军/民用海洋监测网络投资建设的核心标的。
加速海洋立体监测网和基础数据平台建设，转型海洋大数据运营服务商。在此前研发基础上，与武汉劳雷合作无人艇、无人机、水下机器人等海洋监测装备，加速发展海上无人平台产业，构建拥有自主知识产权的立体海洋监测网和海洋基础数据平台，加快实现公司向海洋大数据运营服务商的转型升级，引领未来海洋大数据运营的商业模式建立，并探索陆地数字湖泊、数字河流的动态监测及数据运营（在环保/水务领域极具应用前景）。
盈利预测与投资建议。我们预计海兰信2015～2017年收入分别为6.24亿元、11.48亿元、14.79亿元；归属上市公司股东的净利润分别为7243万元、1.39亿元、1.82亿元，每股EPS分别为0.34元、0.66元、0.87元，对应PE分别为87、45、34倍。基于公司2014～2017年116.11%的年均复合增长率，参考对标公司2016年平均动态PE75倍的水平，我们给予海兰信2016年动态PE75倍的合理估值，6个月目标价为49.50元，给予“买入”评级。
催化剂。国家海洋/海防信息化重点项目投资推进、整合劳雷形成业务协同等。
主要风险因素。系统性估值波动风险。

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