报告名称：四方达(300179)开展高层股权激励 坚定长远发展信念
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-04
研究机构：长江证券
研究员：王鹤涛,刘元瑞
股票名称：四方达
股票代码：300179
页数：7
简介：事件评论
首期限制性股票激励，突显长远发展信心：本次股票激励计划所涉及的标的股票为443 万股四方达股票，约占本计划签署时公司股本总额4.75 亿股的0.93%，锁定期为一年。其中，首次授予399 万股，预留44 万股，预留部分将在本计划首次授予日起一年内授予。本计划的激励对象为公司高级管理人员、中层管理人员、核心技术人员、核心管理人员。公司将以定增的方式向激励对象授予股票，定增价格为4.19 元/股（依据本激励计划公告前20个交易日四方达股票均价8.38 元的50%确定）。
业绩考核高标准，展现持续发展战略：根据公司股票激励计划解锁条件（以2013 年基准，2015~2018 年逐年扣非净利润分别增长65%、130%、220%和300%），假设股票授予全部完成，我们预计公司2015~2018 年扣非EPS的最低水平分别为0.09 元、0.13 元、0.18 元和0.22 元，同比增幅分别为166%、39%、39%和25%。相比于公司扣非净利润同比增速自2011 年以来一直为负，其中2014 年的扣非净利润同比增速为-200%，直至今年1 季度受益石油片深入拓展海外市场，增速回升至74%的历史业绩状况，本次激励计划的业绩考核指标要求相对较高，从而体现了公司稳定经营的坚定信念和持续成长的发展战略。
整体来看，公司此次限制性股票激励计划一方面有助于激励核心员工积极性，另一方面也彰显了高层领导对公司未来发展的信心。
深入拓展石油片海外市场，传统与转型齐步走：凭借持续的技术进步、客户拓展，并在国际油价下跌的契机下，公司近年来的石油片海外市场拓展顺利，2015 年上半年归属上市公司股东净利润增长30%~40%。此外，公司设立晨晖新经济并购基金，参与TMT、大消费及创新升级传统产业股权投资以及围绕与上市公司升级转型相关的并购重组，包括协作收购、杠杆收购及参股投资等，一方面可参与到并购投资，分享并购市场收益，另一方面，可通过并购基金整合产业链，推动公司主业快速发展。
预计公司 2015、2016 年EPS 分别0.60 元和0.91 元，维持“买入”评级。

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