报告名称：创维数字(000810)海外战略超预期 再获900万台大订单
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-05
研究机构：国泰君安
研究员：曾婵,范杨
股票名称：创维数字
股票代码：000810
页数：3
简介：维持增持评级,维持目标价40.05元
公司是国内机顶盒龙头企业，围绕入口积极布局广电和OTT 盒子、手机、汽车、O2O 等，平台价值凸显。此次获得国外900 万台大订单，表明公司的国际竞争地位提升，预计带来约12 亿收入。调高2015-16 年收入预测为41.32/46.28 亿元（+7%/+7%），考虑到国内业务费用投入上升维持EPS 预测0.46/0.54 元（暂不考虑Strong 并表），维持目标价40.05 元。
海外战略超预期，再获900 万台大订单
此次公司公告，获得印度600 万台标清盒子订单，预计收入4.35 亿，执行期半年；南非250-300 万台高清订单，预计收入6.73-7.34 亿元，执行期一年；尼日利亚35 万台高清盒子订单，预计收入0.57 亿元。三个订单合计贡献约12 亿收入，大部分在2015Q4 和2016Q1 确认。7 月20 日公司公告收购欧洲Strong 集团100%股权，快速打开欧洲市场，此次获得海外大订单，一方面表明公司产品的竞争力提升，另一方面也是海外战略的有效推进并取得超预期进展。
国内智慧家庭平台运营顺利推进，广电合作、OTT 等仍将持续落地
7 月30 日公司公告与6 家广电达成合作意向，合力打造多屏OTT 平台。在家庭通过融合EPG 实现DVB+OTT 平台运营，在医院、学校、社区、商圈等铺设WiFi 热点实现移动端的平台运营，我们预计下半年我们将看到公司与更多广电达成合作意向，同时也将开始产生运营收入分成。OTT现有400 多万用户，其中50 万日活用户，现正在快速增长。我们认为，OTT 平台与广电平台结合，用户数激增，未来平台价值将日益凸显。
关键风险：机顶盒行业销量下滑，公司转型低预期。

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