报告名称：昆仑万维(300418)金融化、平台化、国际化战略日渐清晰
报告类型：深度分析
报告日期：2015-08-06
研究机构：东方证券
研究员：张良卫
股票名称：昆仑万维
股票代码：300418
页数：12
简介：核心观点
平台型公司定位逐步清晰：公司停牌期间对现有业务进行调整和梳理，“平台化”发展战略逐步推进，未来将集中精力做好网络游戏全球发行、软件商店及互联网金融三大主业，并进一步加大互联网金融方向的投入，以用户资源为核心，围绕用户需求提供多类增值服务，整合商业联盟及合作商资源，打造闭合生态系统。
增发强化互联网金融业务，金融化、平台化、国际化是方向：公司本次非公开发行募集资金不超过25 亿元，扣除发行费用后拟用于海淘金P2P 平台项目、海外互联网金融P2P 平台项目、游戏互动P2P 平台项目、1Mobile 线下手机分发渠道建设项目。预计增发完成后短期将摊薄公司EPS，长期来看，互联网金融处于景气上升期，公司金融化、平台化、国际化方向越来越清晰。
外延步伐紧凑，定位泛互联网化服务商：2015 年以来，公司对外投资步伐紧凑，投资范围涵盖O2O 物流基础平台、互联网金融领域，泛互联网战略升级意图非常明确，预计未来仍然会有向全球化综合互联网公司迈进的举措出现。目前，公司泛互联网布局注重抢占流量入口，新老业务有望形成良性互动。
财务预测与投资建议
我们预计公司2015-2017 年每股收益分别为1.59 元、2.16 元、2.74 元。公司为移动游戏发行龙头公司，在网络游戏海外运营具备先发优势，同时在泛互联网平台领域布局领先，在综合考虑可比公司估值的基础上给予2015 年120 倍估值，维持目标价190.80 元，买入评级。
风险提示
境外市场经营风险、新业务领域拓展风险、行业监管政策风险

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