报告名称：林洋电子(601222)非公开增发向智能微网运营商加速转型
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-12
研究机构：中金公司
研究员：季超
股票名称：林洋电子
股票代码：601222
页数：7
简介：事件
林洋电子公告拟以不低于31.16元/股的价格向不超过10名符合中国证监会规定的特定对象非公开发行股票，募集资金总额不超过28亿元，发行股份数量不超过9,000万股（含9,000万股）。本次发行对象认购的股票自发行结束之日起，12个月内不得转让。
公司本次非公开发行募资资金拟投资项目如下：
1）300MW分布式光伏发电项目。其项目主要位于安徽省、山东省、吉林省、江苏省等地，其中部分项目为渔光互补、农光互补项目。项目总投资为26亿元，全部为建设投资，其中拟利用募集资金投入25.3亿元。本项目建成后，公司将对项目电站进行运营管理，预计实现内部收益率在10%左右（所得税后）。
2）智慧分布式能源管理核心技术研发项目。公司将从与现有业务结合较为密切的智慧分布式能源管理领域入手，通过对智慧分布式能源管理云平台及关键技术、智慧能效管理云平台及关键技术和微电网系统平台及关键设备三大核心技术领域展开研发，具体包括智慧分布式能源管理云平台、智慧能效管理云平台和微电网系统平台。
（1）智慧分布式能源管理云平台及关键技术：通过建设“互联网+智慧分布式能源”，实现对分布式能源的智能管理；（2）智慧能效管理云平台及关键技术：对耗能用户的电、水、气、热等各种能耗数据通过计量和传感设备采集并存储到数据中心，并实施可视化监测和自动控制，并通过数据分析和挖掘，系统性提升能源利用的效率；（3）微电网系统平台及关键设备：包括：①在独立和并网种运行模式下，对频率、电压控制策略在微电网中的适用性进行优化和改进；②不同类型分布式电源如基于变流器和不基于变流器可控和间歇的运行和控制；③更加先进、智能的微电网控制策略及与大电网的互动协调机制；④下一代兆瓦级大功率储能变流器（PCS）；⑤电动汽车群充群放智能终端及控制策略；⑥能源路由器。
评论
我们预计光伏电站建设完成后可增厚公司盈利逾1亿元，而智慧分布式能源管理云平台的研发可帮助公司成功捕捉售电市场开放带来的机遇并转型成为一体化智能微网运营商。我们维持2015/16年盈利预测5.97/8.29亿元，维持“推荐”评级和目标价56.16元/股。

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