报告名称：奥瑞金(002701)红牛二维码产品快速推进 抢占移动互联网时代的流量入口
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-12
研究机构：中金公司
研究员：樊俊豪,郭海燕
股票名称：奥瑞金
股票代码：002701
页数：7
简介：公司近况
奥瑞金公告，公司红牛产品生产线已全面实现二维码产品的正常生产。广东佛山、湖北咸宁、江苏宜兴和北京怀柔四个生产基地合计生产的红牛二维码产品已接近8亿罐。
评论
1、二维码项目是公司发力智能包装的重要手段，其产品功能丰富，能促进客户的生产经营和市场管理，并有助于提高客户粘性。公司二维码项目通过对金属包装产品的罐底、包装箱赋码，能实现一罐一码和一箱一码，为客户提供产品溯源、营销支持、信息收集、微服务等多种功能。消费者通过扫码，将了解产品及其他信息，并参与到线上线下活动，有助于提升客户产品与品牌价值。
2、二维码有望成为奥瑞金在移动互联网时代的重要流量入口，提升公司盈利能力。奥瑞金定位综合包装解决方案提供商，与互联网、物联网结合是其未来重要发展方向。公司每年生产约70~80亿罐产品，罐身二维码将是重要的流量入口。通过二维码及后台平台，公司将能实现供应链管理、移动营销、粉丝互动等服务。未来在公司二维码项目的规模效应出来后，公司将成为物联网的重要流量入口，更多盈利模式亦有望随之产生。
3、公司积极创新商业模式，携手动吧布局体育O2O市场。通过与动吧的合作，双方有望优势互补，共同开拓体育O2O市场，同时也有助于公司的包装产品与体育文化产业融合，为核心客户提供更有针对性的产品与服务。
4、综合包装解决方案提供商雏形初具，商业模式创新多点开花。公司以制造为基础，正逐步向“品牌策划+包装设计+灌装服务+互联网平台（二维码等业务）”的综合包装解决方案提供商转型。公司目前已战略入股永新股份（持股20.21%），有利于自身向塑料软包装领域延伸，为客户提供综合包装解决方案。另外，公司拟通过定增引入各路英豪（红牛实际控制人、大股东、管理层及产业投资者等），为转型与可持续成长保驾护航。
估值建议
重申确信买入！奥瑞金作为中金核心推荐标的，公司持续高成长确定性强，同时转型综合包装服务商与外延并购有望打开公司估值天花板。维持目标价41元，对应2016年31倍P/E。
风险
核心客户的食品安全风险，客户集中度过高的风险。

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