报告名称：东方明珠(600637)与完美世界合作游戏研发运营业务 打造家庭娱乐产业生态链
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-14
研究机构：申万宏源
研究员：郑治国,周建华
股票名称：东方明珠
股票代码：600637
页数：3
简介：与完美世界战略合作,游戏内容研发到运营全方位合作。公司公告与完美世界(北京)软件科技有限公司签署战略合作框架协议,依托完美在游戏引进开发运营和渠道上的优势以及公司在主机游戏的优势, 双方联合开发运营主机游戏,给消费者提供更好家庭娱乐消费体验.双方将联合投资全球范围内的优质IP 资源,开发适合中国用户需求的主机游戏产品并进行联合发行运营推广.未来,基于在游戏和内容端的优质资源,双方还将联合打造面向全球市场的家庭娱乐综合服务平台、联合举办电竞比赛并就人才培养和产业孵化进行合作。
完美世界是世界领先的游戏开发运营企业，爆款游戏层出不穷。完美世界是一家总部设立在中国的面向世界的游戏开发和运营商，长期以来坚持“技术革命性、产品精品化、发展全球化”的发展战略，拥有强大的游戏创意设计、技术研发和全球运营能力。公司在北美、欧洲和日本等主流游戏市场设立全资子公司自主运营游戏，旗下游戏出口100 多个国家和地区。公司旗下有多款市场认可度极高的爆款游戏，包括端游《完美世界》、《诛仙》、《武林外传》，手游《圣斗士星矢》、《神雕侠侣》（月流水5000 万）和主机游戏《三国战纪》、《无冬OL》等，同时公司还代理全球精品游戏《DOTA2》。
合作完美世界，弥补主机游戏内容缺失，打造家庭娱乐产业生态链。公司拥有世界两大主机游戏Xbox One 和PS4 在大陆地区的独家代理权，但是受到国家游戏审查制度的限制，现在能在两大主机终端使用的游戏只有14 款（Xbox One6 款，PS48款）,严重不能满足消费者的实际需求。在这样的背景下，公司与世界知名的游戏开发企业完美世界合作，通过全球收购优质IP 并联合研发运营，一方面能够填补公司内容资源库中游戏IP 的缺失，并依托完美在游戏研发上的优势打造有中国特色的主机游戏，另一方面，自主研发游戏过会概率较大，公司和完美合作研发的游戏通过审批后能够快速提升国内主机游戏用户可选择游戏的数量，增强公司主机游戏的服务能力，给消费者带来更好的主机游戏使用体验，并以大屏互联网电视和主机游戏为核心打造家庭娱乐产业生态链。
强化终端主机游戏研发和服务能力，打造家庭娱乐产业生态链，维持“买入”评级。公司以大屏互联网电视为核心的发展战略使得公司在发展家庭娱乐业务上占据绝对优势，和完美的合作有效的提升了公司主机游戏的研发能力，同时依托公司在国内垄断的主机游戏分发渠道，未来将给用户带来更好的主机游戏使用体验，公司家庭娱乐产业生态链前景可期。我们维持15-17 年EPS 为0.99/1.28/1.60 元的盈利预测，对应PE 为43/33/27 倍，公司分部法合理市值2543 亿，维持买入评级！

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