报告名称：同方国芯(002049)与清华微电子所成立联合研究中心 强势切入信息安全领域
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-16
研究机构：华泰证券
研究员：张騄
股票名称：同方国芯
股票代码：002049
页数：3
简介：投资要点：
与清华微电子所成立联合研究中心，强势切入信息安全领域。今日公司公告与清华微电子所成立动态可重构可编程逻辑器件联合研究中心。"动态可重构可编程逻辑器件"是公司当前FPGA产品的更新一种形式，将主要应用于信息安全领域，包括国内某研究院的信息安全SoC芯片和国微电子的第二代FPGA产品，该SoC芯片已经作为核心器件装备到国家重要信息安全通信系统中；国微FPGA产品已经应用于国产武器装备中，过去三年已累计实现销售2.5亿元。
项目研发团队技术实力雄厚，国家大力扶持屡获大奖。"高能效动态可重构计算及其系统芯片关键技术"项目由清华魏少军教授带队，核心成员有清华刘雷波，上海交大毛志刚，东南大学时龙兴，清华尹首一，国微电子邓玉良，研发团队技术实力雄厚。本项目在国家自然科学基金和"十一五"863重点项目的支持下，历时7年，成功解决三大技术难题，实现了FPGA在保持灵活性的同时大幅提升能量效率。本项目已经获得了2014年教育部技术发明一等奖，年国家技术发明初评二等奖。
巩固国内FPGA领先地位，争取进入下一代动态可编程逻辑器件国际领先行列。该联合研究中心就致力于突破动态可重构可编程逻辑器件软硬件关键技术；促进该技术产品化及批量应用；同时为公司培养更多该领域尖端人才，扩大开发人才储备；争取建成具有国际学术影响力的可重构计算研究中心，促使公司在该领域具有国际领先技术优势。本次合作有助于进一步巩固公司在国内可编程器件相关领域的技术和产品研制的领先地位，经过三到五年的合作努力，争取进入下一代动态可编程逻辑器件领域国际领先行列。
重申买入评级，维持目标价格区间61.1~65.8元。我们维持公司盈利预测15-17年EPS分别为0.64元、0.94元、1.23元。目前股价对应PE分别为69.2x，47.1x，36.1x。考虑到公司作为国内芯片行业多个领域的龙头，在国内IC产业最缺失的FPGA和Memory领域进行领先布局，本次合作更是切入信息安全领域，我们认为公司合理估值为16年65x-70x，对应目标价为61.1~65.8元，重申买入评级。
风险提示：金融IC卡国产化替代和健康卡放量慢于预期，FPGA产品研发进度低于预期

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