报告名称：东方国信(300166)收购炎黄新星 强化大数据应用与运营能力
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-21
研究机构：中金公司
研究员：卢婷
股票名称：东方国信
股票代码：300166
页数：6
简介：公司近况
公司以自筹资金3.12 亿元收购北京炎黄新星网络科技有限公司100%股权。
评论
炎黄新星是电商生态圈解决方案领军企业，收购对价为标的公司2014 年净利润的约30x，2015 年承诺净利润的14.86x。（1）炎黄新星服务通信、保险、能源、地产等多个行业、覆盖6 亿网民，为传统行业企业向互联网及电子商务转型提供电子商务系统平台与电子商务运营服务，其互联网新媒体营销服务能够帮助客户构建移动互联网化精准营销及服务能力；（2）炎黄新星2014年营收1.07 亿元，净利润1,034 万元；对手方承诺其2015~2017年扣非后净利润分别不低于2,100/2,600/3,200 万元。
炎黄新星强化公司的大数据应用与运营能力，帮助公司获得移动互联网用户入口并打通大数据变现渠道。炎黄新星覆盖6 亿互联网用户，主要业务涵盖独立软件开发、互联网新媒体渠道解决方案以及电商运营服务等；并购完成后，公司将与炎黄新星共同打造智能线上业务解决方案，将大数据分析挖掘的结果应用于业务营销创新，打通大数据客户画像体系与精准营销服务能力向外变现的通道。
双方将合作构建跨行业的智能线上业务产业链与生态圈，打造“大数据+互联网”，提升大数据在精准营销及服务中的价值。炎黄新星在电信领域打造了跨运营商和虚拟运营商、融合物流、零售、支付、服务等资源的线上业务生态圈，公司则具备大数据平台等技术能力，双方合作将打造“大数据+互联网”，以大数据提升营销的精准性、实时性，以互联网实现营销的高效性与创新性，最终加速生态圈在电信领域的应用推广，并逐步将平台的产品和运营服务能力拓展至金融、工业、农业、旅游等行业。
估值建议
维持推荐。考虑炎黄新星并表备考，调高公司2015~2016 年备考归属净利润预测分别至2.55/3.41 亿元，比原预测提高9.1%/8.3%；备考EPS 分别为0.45/0.61 元。并购炎黄新星后公司的大数据应用与运营能力得到强化，其大数据生态圈有望在多领域得到完善和推广。维持公司目标价为53.8 元/股，维持推荐。
风险
（1）电信运营商的BI 投入不及预期；（2）系统性回调风险。

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