报告名称：中恒电气(002364)2015年半年报点评：能源互联网正加速落地
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-21
研究机构：国泰君安
研究员：周明,王胜,宋嘉吉
股票名称：中恒电气
股票代码：002364
页数：3
简介：投资要点：
维持目标价45.4元，维持“增持”评级：中恒上半年实现收入3.2 亿元同比增长48%，归属于上市公司股东净利润6477 万同比增长39%，符合市场预期。我们看好公司在能源互联网领域的布局，作为能源互联网第一标的中恒电气有望极大地受益于能源互联网市场的发展。维持2015-2017年EPS 分别为0.35/0.56/0.96 元，维持目标价45.4 元，维持“增持”评级。
中恒能源互联网发展前景被低估。市场认为能源互联网相关标的众多，中恒电气只是其中之一无明显竞争优势，但我们认为中恒具备线上和线下丰富经验和关键技术，通过横纵向积极战略拓展有望成能源互联网领域的龙头公司，理由：①中恒线上线下结合发展优势明显，客户拓展迅速预计2015 年超3000 家2016 年有望达20000 家。中恒在负载监测、数字动态仿真等方面技术领先，正搭建自主能源互联网云平台。在电力电子制造领域积累多年而苏州中恒普瑞交割完成将使业务下沉到需求侧和用电侧，进而通过用电监测设备等线下技术和产品打造完备物联网解决方案加速拓展。公司立足用户未来复杂多样的需求软硬件结合，能提供完善产品系列与综合解决方案。②与储能龙头南都电源开展战略合作协同价值巨大。中恒与南都发挥各自优势强强联合。在为客户提供用电安全稳定等服务同时抓住合作机遇为客户提供储能服务选择，包括储能节能在内的综合性能源服务也可为公司带来节能服务新增收入，加速中恒能源互联网战略落地。
催化剂：售电牌照发放；电力市场化改革的细则出台
风险提示：能源互联网市场迟迟未启动；合作进展缓慢; 市场波动风险

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