报告名称：新研股份(300159)重大事件快评：收购明宇通过重组委审查 打造军工帝国再进一步
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-20
研究机构：国信证券
研究员：梁铮
股票名称：新研股份
股票代码：300159
页数：4
简介：证监会并购重组审核委员会通过公司收购明宇事项
明日宇航：军民融合的“龙头”效应将显现
2015 年3 月，习近平提出，把军民融合发展上升为国家战略。我们认为，在航空航天零部件加工领域，明日宇航已经成为民参军的“龙头”。未来一段时间，国家军民融合的优惠政策可能陆续出台，且未来5年内国家航空航天型号发展进入密集释放期。明日宇航的“龙头”效应将显现，可能出现爆发式增长。同时，考虑明日宇航加工领域的技术积累，我们认为，公司沿着精加产业链拓展的可能性极大。
坚定看好明日宇航未来发展
明日宇航是航空航天核心零部件供应商，拥有《武器装备科研生产许可证》、《二级保密资格单位证书》、《武器装备质量体系认证证书》等生产经营资质。目前，明日宇航已与国内多家航空航天企业建立了良好的合作关系和配套关系。主要的飞机整机制造合作企业包括成飞集团、西飞集团、洪都航空和哈飞集团，主要的航空发动机制造合作企业包括沈阳黎明航空发动机集团、成都航空发动机集团、黎阳航空发动机集团，以及航天科技集团与航天科工集团多家研究院所和主机厂。通过与上述客户建立广泛而深入的合作关系，明日宇航先后参与了民用飞机、军用飞机、导弹、运载火箭、航天飞船等多个型号航空航天飞行器结构件配套研制及生产任务。航空结构件占整机总价值量的比重约为30%。
美国航空航天工业协会的报告数据，2014 年美国航空航天行业年销售额预计为2284 亿美元。中国航空航天工业体系主要由中航工业、航天科技集团、航天科工集团及中国商飞所组成。2013 年，中航工业集团、航天科技集团、航天科工集团的收入分别为3489 亿元、1423 亿元、1423 亿元，合计6335 亿元。
明日宇航进入高速增长期，14 年收入5.5 亿元净利润1.1 亿元；15、16、17 年对赌并表扣非归母净利润1.7、2.4、4 亿元，年复合增长率超50%。明日宇航加工技术、工艺水平高，人才队伍、客户资源稳定，其已与国内多家航空航天企业建立了良好的合作关系和配套关系，由于明日宇航参与多项目前期研发过程，有利保障了其后续产品订单的延续性。
公司尚未收到中国证监会的正式核准文件，公司将在收到中国证券监督管理委员会书面核准文件后另行公告。报告中拟收购军工业务的盈利预测将在证监会正式核准文件出来后并表。维持公司买入评级。

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