报告名称：爱尔眼科(300015)2015年半年报点评：净利增长超40% 积极探索生态圈搭建
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-20
研究机构：国泰君安
研究员：胡博新,丁丹,屠炜颖
股票名称：爱尔眼科
股票代码：300015
页数：3
简介：净利增长40.2%，增持评级。公司2015 年上半年收入14.54 亿，增30.3%，净利2.02 亿，增40.2%，EPS0.21 元，略高于我们的预期。公司是国内鲜有的医疗服务领域专科龙头，深谙产业痛点，并善于模式创新，整合各方资源进行全国扩张，有望打造为平台型眼科航母。维持2015-2017 年EPS0.41、0.51、0.62 元，维持目标价45.1 元，维持增持评级。
业务结构优化，扩张步伐继续。从整体服务量上看，2015 年上半年公司门诊量近143 万人次，增长25.16%；手术量近15 万例，增长23.08%。分业务看，准分子手术收入4.02 亿,增长24.0%;白内障手术收入3.89 亿,增长40.3%; 眼前段手术收入2.42 亿，增长29.4%；眼后段手术收入1.42 亿，增长27.0%；视光收入2.75 亿,增长29.8%；品牌效应增强，扩张步伐继续，上半年新增宜昌爱尔（新建）、娄底眼科（收购）、荆门爱尔（收购）、孝感爱尔（收购），旗下医院已超80 家，此外，在长春试点爱尔视光门诊部，业务结构持续优化。
积极探索互联网医疗，打造“眼健康”服务生态圈。公司正积极探索移动医疗，结合“专科+连锁”特点，双向联动院内和院外，推进远程会诊与培训，提升患者体验和粘性，打造互联网医疗闭环，并进一步整合各类社会资源，构建“眼健康“服务生态圈。未来有望充分利用公司患者样本量大、区域分布广的优势进行大数据积累分析，提供个性化服务，同时开展临床研究，增强公司技术厚度。
风险提示：医疗事故风险，新店培育缓慢，扩张进度低于预期。

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