报告名称：通富微电(002156)2015年半年报点评：业绩保持高速增长 维持“增持”评级
报告类型：点评报告
报告日期：2015-08-24
研究机构：东北证券
研究员：吴娜,李学来
股票名称：通富微电
股票代码：002156
页数：3
简介：报告摘要：
市场需求持续旺盛，业绩保持高速增长。上半年公司实现营业收入11.1亿元，同比增长13.42%；利润总额9,334 万元，同比增长66.32%；归属于母公司所有者的净利润8,413 万元，同比增长70.24%；基本每股收益EPS 为0.12 元。上半年，以智能终端为主的产品市场需求持续旺盛，公司坚持以市场为导向，新产品、新工艺取得突破进入收获期，公司产品销售额增长，效益进一步释放。
加快创新成果研发与转化，建成国内首条28 纳米先进封测全制程生产线。公司突出市场导向作用，加快创新成果研发与转化，成功建成了国内首条12 英寸28 纳米先进封测全制程生产线，4 月份实现批量生产，成功应用于国内4G 品牌手机，良率达到99.9%，达到国际先进水平，填补了国内空白。先进封测技术难度大，附加值高，28 纳米先进封测生产线的建成将大幅提升公司的竞争力和盈利水平。
做大产业规模，合肥投资新封测基地。围绕“三年翻一番”的目标，公司确定了南通崇川工厂、南通苏通产业园工厂、合肥工厂“三个基地”建设的规划部署。苏通园区工厂目前已完成60%的土建施工进度，建设正在紧锣密鼓的进行；合肥项目各项准备工作正在有序开展。合肥市高度重视集成电路产业的发展，近期吸引力晶、北京君正、兆易创新、集创北方等众多集成电路企业在合肥投资。合肥有望成为国内新的集成电路产业集聚区，为公司发展提供更大的发展空间。
盈利预测及投资建议。预计公司2015-2017 年的营业收入分别为28.9亿、37.8 亿、49.1 亿元，EPS 分别为0.28 元、0.37 元、0.46 元，当前股价17.48 元对应动态PE 分别为63 倍、48 倍、38 倍。公司是国内三大封测企业之一，拥有领先的技术和优质的客户资源，将长期受益于大陆集成电路产业的发展机遇，维持“增持”评级。
风险提示。1）半导体行业景气度下降；2）募投项目进展低于预期。

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