【2009年半年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

　　2009年上半年A股市场在大幅上涨中呈现出几个明显的特点：一是上升速率不断加快，初期的上涨过程中尚出现相对可观的短期回调，体现了投资者的谨慎参与心态，但二季度以来则几乎没有出现较大的中短期回落；二是市场风格出现了由初期中小盘股票向大市值股票领涨的转化，由主题投资向业绩增强预期行业的转化；三是经济复苏预期和通货膨胀预期逐渐成为行情发展的主线且愈演愈烈。之所以出现如许特点，离不开投资者对经济复苏信心的不断强化，更离不开流动性超级宽松这一客观条件。二者的迭加决定了市场的上涨趋势和结构脉络。

　　本报告期内本基金管理人根据市场形势变化对投资组合的调整也进行了转化，如在一季度将本基金投资组合超配电力设备、水泥等基建投资主题行业和汽车等产业振兴主题行业，取得相对不错的收益；二季度则将投资组合转为相对均衡的行业配置，但调整速度没有大幅转向，因此也没有大幅超配二季度表现出众的有色金属、煤炭行业，原因在于对投资者对大宗商品通胀预期的乐观认识相对保守，低估了短期市场的亢奋情绪可以在一定阶段内超越了 ...

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