十一月伊始,企稳预期占据上风。关于短期经济触底、中期经济触底的政策基调或讨论增多,一方面,习近平总书记、李克强总理、发改委均对十三五期间的经济增速底线进行了表述,应当达到6.5以上、6.53%、6.56%;同时部分业界讨论指向2016年增长期触底。我们维持数月以来的一贯判断,未来三个季度6.9、6.8、6.7的增长预测,从季度波动上看,平稳是短期的,中期还有下降压力(对于更远的探讨可能从属于短期预期而变,不在本次讨论)。

除了政策基调偏暖,两个PMI的“显性数据意图”也较为明显。官方PMI显示制造业平稳、内需订单回升;财星PMI显示小企业订单大增;尽管两个PMI仍然在50以下调整,但边际上的解释是体现政策传导内需回升、小企业也受益于外需。

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