投资要点:

主要内容:2015年的地方债务置换额度计划追加,时近年底,可能针对债务风险较重的地区集中投放,这一轮“加时赛”是中央力保“不出现系统性风险”底线的直接体现。货币边际宽松空间有限,积极的财政政策可能接过号角,吹响迎接白天鹅的华彩乐章。近期政策表明直接融资市场扩容成为主旋律,债务置换对资金面压力有限,股债天平短期内加剧向股市倾斜。IPO临近,市场波动加剧,A股反弹曲折向上,对11月行情保持乐观,看好成长方向,以及地方国改。

一、地方债务置换进入“加时赛”,年内追加额度最高达25%

据彭博社消息,财政部计划追加今年地方债务置换额度,2015年的额度将从3.2万亿元人民币增至3.8~4万亿元,增幅最高达25%,最终额度未定。三季度以来债市违约事件频发,信用风险有从新兴行业往产能过剩的传统行业扩散的趋势,但只要政府背景主体没有违约风险,经济主体 ...

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