投资要点

2011年金宇集团推出口蹄疫市场苗后,在良好的竞争格局下,国内兽药行业第一个市场化大品种诞生。但随着厂商数量增多,以及向中小规模渗透的难度提升,优势公司难以通过单一大品种维系持续高增长。同时在生产工艺普遍提升、产业不断成熟情况下,行业增长的焦点将从大品种到新技术的推广。因此,未来2-3年内,兽药疫苗行业会从赚竞争格局、生产工艺的钱,逐步转向赚研发实力、新技术储备的钱。

具体而言,我们判断未来新技术的研发及产业化推广趋势应当遵循此路径:针对重大防疫病需要的高效力单苗,主要从制备技术角度提升疫苗效力,而针对一般常见病需要的综合性联苗,主要从疫苗类型角度提升综合防疫能力,当然未来也存在更为高级的高效力联苗产品。因此综合储备产品储备品种、产品预期产业化成熟度、竞争格局等因素,我们从口蹄疫等五大主要领域筛选出未来具备竞争力的产品组合,重点看好专注高效力单苗的金宇集团、布局新技术及综合性联苗的普莱柯。

中国疫苗产品的技术提升路径有两大主要方向:(1)制备技术角度,从第一代传统疫苗,到第二代基因工程疫苗,再到第三代核酸疫苗,这主要提升疫苗效力;(2)疫苗类型角 ...

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