本周债券市场震荡有所加剧。其中，国债指数周二和周三连续收阳，并创下了近期新高，但昨日盘中回落，一度击穿5日和10日均线；企债指数和公司债指则基本走平，不再往下延伸。对近期债券市场走势，我们依然抱有希望，尤其是股市震荡，对债市而言更多的是机会和希望。

　　从近阶段行情观察，9月末以来的本轮债市大涨，正随着市场谨慎情绪的上升逐步转为宽幅震荡。尽管中短期内货币宽松的整体环境仍有望延续，但综合货币政策和财政政策分析，债市未来难再现流动性的超预期宽松。一方面，央行有关"不能过度放水，妨碍市场有效出清"的表态，以及美联储加息等外部环境因素，将会明显约束货币放松力度；另一方面，近期财政政策悄然发力的政策信号，也将有望部分替代货币宽松，并可能加大新债长期供给。

　　不过，尽管多种迹象显示，债市短期内有可能调整，但从市场的角度来看，经历过去几个月权益市场的大幅调整，投资者整体风险偏好已发生了变化，而债市有效供给正持续处于历史低位，加上资金面在央行的呵护下仍将持续宽松，债券牛市大概率长期可持续。

　　从宏观面看，当前经济基本面仍弱 ...

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