放开利率管制后，借鉴发达经济体经验，央行打造利率走廊的意图已愈发明显。

　 欧央行有明确宣布的利率走廊，美联储和日本央行也有对商业银行一对一支持借贷计划，所形成的利率也符合利率走廊的概念。

　 目前，央行已明确探索SLF（常备借贷便利）利率发挥利率走廊上限的作用。至于走廊下限和政策利率，分析认为超额准备金存款利率和7天回购利率的可能性较大。

　 相较单纯的公开市场操作，利率走廊在控制短期利率波动上有优越性，具有“自动稳定器”功能。接受上证报记者采访的分析人士也指出，需防范由利率走廊衍生的道德风险，在设计过程中考虑到一些微观审慎监管原则。同时，弹性的汇率和适当的资本管制也是不可或缺的。

　 初期上下限宜对称

　 11月17日，央行网站刊发本年度第12号工作论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》，就利率走廊的概念、作用、调控成本以及政策建议作了详细的介绍。

　 该文的5位作者中，有4位为央行研究局工作人员。尽管文中声明，工作论文仅代表作者个人学术观点，但市场仍情难自禁地解读为较强的政策信号。

　 某大型券商不愿具名的首席经济学家对上证报记者表示，所谓利率走 ...

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