嘉信理财首席策略分析师Sonders

　　嘉信理财首席策略分析师Sonders会运用一系列的测量方法来衡量股市，包括股息分红到市盈率再到Tobin’s Q(企业的市场价值与资本重置成本之比)。

　　下面是这篇文章的三个要点

　　1、基于通胀和利率的估值测量方法意味着股市的价格仍不高。

　　2、但更加传统的市盈率和其它独特的模型却表明股市的价格已经很高了。

　　3、最后，对市场真正重要的是估值的方向而不是水平。

　　股市的估值在旁观者眼中是什么样的，它与某个股市指标的函数关系是什么，我已经很多次撰写了关于这方面的文章。即便是最普遍的估值衡量方法——市盈率——也有很多个衍生版本。

　　要点在于股市的估值目前是一个混杂的集合——少数几个指标表明股市很便宜，而其它指标则认为股市很贵。我们仍然保持对美国股市“中性”的评级，股市估值混乱的图景就是其中一个原因。(中性评级意味着投资者应保持他们长期的股票仓位)。

　　认为股市价格不高或是估值合理的四种估值衡量方法为：

　　20规则：如果标准普尔500指数的预期市盈率与消费者价格指数同比变化率的和为20，则可认为股市估值相对合理( ...

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