业内人士表示，中概股回归需经历私有化退市、VIE架构拆除和境内上市三个阶段。在这一过程中，中概股的回归需要考虑多重隐形成本，也要考虑其中面临的法律风险。

　　回归需迈过三道坎

　　好比当初新浪赴美上市“创造”了“VIE”这种新的上市模式一样，将VIE架构拆除并实现境内上市同样是资本市场的新生事物，并没有太多的先例可以参考。随着暴风科技、分众传媒、巨人网络的回归相继落地，业内对中概股回归的操作步骤也大致清晰。

　　“中概股回归需经历私有化退市、VIE架构拆除和境内上市三个阶段。”一位参与过中概股回归的投行人士向中国证券报记者表示，第一阶段是境外私有化退市。目前的操作路径有两种：一种是合并路径，由大股东直接与目标公司合并，或由大股东先设立一个全资子公司，然后通过该子公司与目标公司进行合并来完成私有化；另一种是要约收购方式，这也是目前多数中概股私有化的操作方式，由大股东和关联方按照商定对价收购小股东股票完成私有化。考虑到收购溢价和每家中概公司大股东的现金流问题，也给了外界参与该类中概股公司私有化的机会。“参与该类中概股回归的项目退出周期都较长，但考虑到估值套利和标的未来的前景，业内 ...

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