国泰君安

　　“春季大切换”渐入佳境。本周上证综指上涨1.37%，上证50指数上涨2.87%，创业板综指下跌1.26%，市场风格符合我们“春季大切换”的判断。同时，我们重点推荐行业涨幅居前，其中白色家电上涨5.13%，银行上涨3.16%，非银金融上涨2.76%，地产上涨1.83%，建材上涨1.52%，均相对上证综指获得超额收益。风格切换特征明显。

　　中国经济边际改善迹象正得到验证。“春季大切换”大切换逻辑下，周期类行业与蓝筹股的核心驱动力来自于市场对于中国经济基本面韧性的再认识并以此形成A股进一步向上动能。近期数据，11月工业增加值、固定资产投资超预期回升，反映微刺激见效，工业利润低位改善；11月工业企业利润同比下降1.4%，降幅较前值收窄3.2个百分点，改善较为明显；1-11月份主营业务收入利润率为5.57%，较1-10月上升0.12 ...

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