人民币汇率弹性不断增加，但人民币汇率波动率总体较低。2015年11月底，人民币汇率波动率达到3.9%，较“8·11”汇改前的1.1%提高较多，但在世界主要货币中仍然排名靠后。当前的贬值预期，有可能与市场波动不足有关，是管出来的预期。

　 我国基础国际收支状况依然强劲，只是因为一致性的贬值预期，造成了集中挤兑的局面。反过来，外汇储备下降、资本管制收紧，又进一步加剧了贬值预期，刺激了更多的恐慌性购汇。长此以往，有可能演变成预期自我实现的恶性循环，所以预期的影响不容忽视。如果最终出现外汇储备大降、汇率大跌、资本管制收紧，将造成多输。因此，消除单边预期引起的市场恐慌，才可能避免出现最坏结局，更要防止出现把一手好牌打坏的遗憾。

　 汇率形成市场化

　 是改革开放的大势所趋

　 十八届三中全会提出，要发挥市场在资源配置中的决定性作用。2015年8月11日，人民银行优化人民币兑美元汇率中间价报价机制（即“8.11”汇改），提高中间价形成的市场化和基准性，这是人民币汇率形成市场化改革的延续，是完善金融市场体系的内在要求。

　 十八届五中全会提出，要坚持开放理念，发展更高层次开 ...

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