投资要点:

市场下跌有起因,跌姿有蹊跷。1月4日市场大跌源于投资者对1月8日大股东解禁减持的担心,人民币贬值虽有影响但并未成为主导因素。而1月7日的市场下跌则源自近两个交易日人民币汇率的大幅贬值(美元兑人民币即期汇率持续大贬0.5%以上),汇率问题再次站上风口浪尖,出于对811汇改后市场暴跌的痛苦记忆,投资者担忧情绪明显上升,风险偏好加速回落,成为市场大跌的主要诱导因素。

熔断机制加剧市场恐慌。如果说大股东解禁减持和人民币贬值是1月4日和7日市场下跌的诱因,那熔断机制带来的恐慌加剧则是让市场从下跌演绎成暴跌的元凶。为避免熔断后陷入无法卖出的流动性危机,投资者恐慌情绪加剧助推市场下跌步伐。但为何A股目前的熔断机制会出现这种问题?第一,A股熔断第一档位5%的设置过低,很容易被触及,当指数下跌到3%时投资者就会形成马上要熔断的一致性预期,而美国7%和韩国8 ...

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