2015年以前，由于人民币汇率长期稳定和升值以及外币利率维持较低的水平，越来越多的企业通过海外发债和内保外贷等形式增加外币负债。但是进入到2015年，随着人民币汇率波动增加和美国逐渐步入加息周期，这种模式面临着重大的挑战，企业的外币负债面临着越来越大的汇率与利率风险。

　　企业增加外币负债，是希望利用人民币升值趋势和外币利率较低的优势，通过将外币负债转为人民币的形式为企业节省融资财务成本。根据我们对市场的调查和了解，美元是企业外币负债的主要货币。同时也有企业通过承担如欧元或者日元为计价货币的债务来降低企业的融资成本。

　　值得注意的是这种模式存在很多不可回避的问题和风险。首先，由于企业在经营活动中使用人民币，造成外币与人民币之间的货币错配。在外币兑人民币汇率出现大幅波动的情况下，这种错配给企业带来很大的汇率风险。其次，虽然境外外币利率较低，但是由于企业在进行外币融资时需要承担年化1.2%到1.8%之间的融资担保费用，由此缩窄了外币与人民币之间的利差优势。最后，相当一部分企业的外币融资期限为5至8年，外币负债的剩余期限相对较长。在美国步入加息周期且境内人民币减息的背景下，企业所获的利 ...

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