光大证券认为，今年可能发生两大意外：中国实体经济和金融的"跷跷板"跷回实体，金融市场泡沫化将减弱乃至终结；美国经济复苏不及预期，美联储货币宽松的预期又起。对于前者，应关注中央具体措施、特别是地方政府积极性怎样，对于后者，应关注美国资产价格对加息的反应。

光大证券首席经济学家徐高、分析师李潇潇在报告中指出，过去两年有两条逻辑主线主导国际国内经济运行，今年可能出现的两大意外就来自两条逻辑被打破：

意外之一、中国实体经济和金融"跷跷板"跷回实体，终结金融牛市

从2014年3季度开始，A股股指在经济持续走弱的背景下大幅走强，债券市场也走出一波牛市行情。如果因为中国宏观经济滑至底线，引起政策反弹，这种实体冷而金融热的"跷跷板"将跷回实体，实体经济随之复苏，而金融市场的泡沫化过程减弱乃至终结。

上述报告首先指出，偏向金融市场的跷跷板缘于实体经济融资需求不足，宽松货币政策从金融市场向实体经济的传导出现阻塞。在经济增长下滑倒逼货币政策放松的时候，银行间充足的流动性无法传导至实体经济，在银行间市场形成了流 ...

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