1997年前，随着美国经济复苏，美联储开始加息，美元进入强势周期，热钱纷纷回流美国，加之东南亚经济体内部脆弱性，引爆了亚洲金融危机，部分经济体甚至被洗劫。在以索罗斯为首的国际对冲基金攻击下，泰铢崩溃，菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特，甚至连新加坡元在内都一一失守。危机不断扩散，引发韩国爆发金融危机，冲击日本金融业，最后还导致俄罗斯和巴西爆发债务危机，当时全球最大的对冲基金之一，长期资本也在危机中倒闭。

　 近20年过去了，美国再次进入加息周期，美元走强，这次亚洲金融风暴会卷土重来吗？

　 分析如下：首先，大量的经常项目逆差。虽然持续的经常项目逆差并不一定会导致金融危机。例如，新西兰、澳大利亚还有美国都长期保持经常项目逆差, 也没有发生危机。但是当一个国家的经常项目逆差占GDP的比重连续几年超过7.5%时, 国际金融市场就会发生恐慌。

　 其次，汇率政策缺乏灵活性。在非灵活的汇率安排下，当货币被高估时将会导致国际收支危机和货币危机；当货币被低估时会造成泡沫经济和通货膨胀。当一种货币面临贬值压力时，灵活的汇率制度能够促进经济的再平衡。

　 第三，资产价格泡沫严 ...

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