“迷你版2009”正在展开:与2009之异同

近期A股和海外中资股相对前期低点反弹均超过10%,市场尽管充满波折但热度仍在逐步升温。我们在2月底提出“当前市场状况类似迷你版2009”的观点,在当时颇具争议,目前市场正在朝着积极的方向转变。为了更好地理解当前市场的可持续性及特点,我们在本篇报告中梳理了当前市场环境与2009年上半年行情之异同,并重点强调可能的不同。

我们认为,市场在上涨之前经历了大幅下跌、对增长较为悲观、政策正在积极稳增长但投资者对政策作用效果持怀疑态度、政策核心初期以房地产及基建为主、大宗商品低位反弹、信贷高速增长、对坏账和潜在失业的担心、对汇率压力的担心,等等,这些方面与2009年年初的市场具备类似之处。但在如下方面,当前与2009年年初的情形具有较为明显的不同:(1)目前物价回升趋势比当时更为明显,核心地域房价相比当初已经大幅攀升;(2)在经历了持续几年的经 ...

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