华泰证券

　　[摘要]

　　投资要点：

　　本篇报告试图解答市场关于永辉目前最为关心的两个问题：

　　永辉成长性在哪儿：1）零售市场空间巨大，实体超市有其特定的消费人群，并且超市能提供一站式购物体验，而具备一站式购物体验的超市电商碍于物流成本，低线城市覆盖能力弱，实体超市存在生存空间，而通过深度绑定京东，永辉也能在一定程度上对冲电商的冲击。2）永辉最大的成长空间来自抢夺农贸市场生鲜份额，借力生鲜集客效应带动其他品类销售。目前我国生鲜零售渠道以农贸市场为主（70%），购物环境差、食品安全无法保证，在政策和技术的推进下，农产品上游集中度不断提升，超市规模化采购和供应链管理优势将得以有效发挥 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html