【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015年债券市场延续牛市行情。春节前在经济差货币松的预期下，10年国开收益率最低下探至3.7-3.75%。3月初受降息预期兑现、房地产销量回暖和地方债放量等诸多利空冲击，交易盘获利了结，10年国开收益率快速上行至4.2附近。5月之后资金面迎来了最宽裕的时候，7天回购利率下行至2%以下，带动短端利率下行明显，但短端利率的下降并未传导至长端，10年国开收益率仍维持在年初4-4.1的位置。下半年，随着股市的下跌以及以打新、配资为代表各类股市衍生资产的收缩，资金重新涌入债市，中高评级信用债、长端利率债收益率渐次下行，并不断突破前低，期间尽管人民币汇率贬值、美联储加息、IPO重启等负面消息不断，但弱基本面和低风险偏好对债牛 ...

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