投资要点：

　　整车销售业务将重新盈利。毛利率提升叠加费用率下降，公司新车销售业务筑底回升。我们认为2014 年公司面临主机厂商压库存，为降库存公司降低售价并提高销售激励，最终导致亏损。随着公司库存压力下降、关调亏损4S 店扭亏，预计新车销售将重新盈利。

　　融资租赁业务放量是重要看点，预计2016 年创造净利润达1200 万。我们测算2015 年中国汽车融资租赁市场规模超过2000 亿。公司2015 年定增5.6 亿用于补充旗下融资租赁公司资本金，考虑到公司新车销量及新车销售金融渗透率，我们预计公司融资租赁业务将在2016 年开始放量，预计创造净利润达1200 万。 ...

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