事项：

　　2016年1-月全国房地产开发投资及销售情况：投资同比增长6.2%，增幅进一步扩大3.2个pct；新开工同比增长19.2%，增速提高5.5 个百分点；销售面积同比增长33.1%，增速提高4.9 个pct；销售额同比增长54.1%，增速提高10.5 个pct；土地购置面积同比下降11.7%，降幅收窄7.7 个pct；土地成交价款同比增长3.7%，增速提高2.8 个pct。

　　评论：

　　中西部地产投资增速反弹，凸显？去库存？正演变为？再库存？

　　3 月数据在预期之中：①在我们1 月初发布的2016 年度策略《行业大机会或在“重组”》的扉页中即明确提出，“投资、新开工增速由于2015 年销售繁荣的滞后传导及基数效应，预计2016 年全年会出现增长”；②扉页中我们还提到？至少在春夏之交前，销售端将维持2015 年以来的小周期繁荣？，从目前的数据来看，无论是投资端还是销售端均印证了我们的判断。

　　预计销售在下半年面临压力，全年增速将不如去年高，但投资及新开工由于销售繁荣的滞后传导及基数效应，全年增速将出现5-10%的增长我们维持年度策略中？行 ...

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