【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

经济数据方面，1、2月信贷数据超增、一二线地产销售数据超预期下，经济小幅企稳。1-2月社消名义增速10.2%，实际增速9.6%，较去年12月小幅回落基本平稳增长。1-2月固定资产投资增速回升，稳增长效果显现。其中制造业和基建投资增速小幅回升，房地产投资增速大幅回升并由负转正。由于去年销售面积大于新开工面积去库存有实际效果，地产商的融资条件及销售回暖现金流明显改善，在房价大幅上涨后，一线城市陆续收紧房贷政策，地产投资增速是否持续回升有待观察。

通胀方面，2月CPI同比上涨2.3%，较1月的1.8%大幅上升，其中食品上涨7.3%，非食品上涨1%。蔬菜和猪肉价格超季节性上涨和大宗商品价格的回升是主因。近期CPI仍可能在食品因素和大宗商品价格因素上继续走高，但整体需求较弱的情况下持续性不强。

金融数据方面，在央行窗口指导下，2月金融数据大幅回落至近期的正常水平。M2增速由上月14%回落至13%，但仍超13%的年度目标。

货币政策基 ...

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