随着违约事件频现,信用债市场谨慎气氛日趋浓重。分析人士指出,甄别高危债券可以从三个角度着手:发行人财务状况,发行人主业造血能力,公司内部治理、道德风险与潜在外部支持等内外部不确定因素。

财务恶化是违约前兆

观察已发生违约或陷入兑付危机的信用债,在债券兑付前发行人财务状况已出现长期恶化、流动性严重不足,基本是普遍特征。因此,对于信用债发行人货币资金、流动负债、总负债、经营现金流等关键财务指标出现的恶化应保持高度警惕。

中信证券分析师通过对产业债发行人净资产收益率、期间费用与收入比、现金与流动负债比、现金与到期债务比、经营现金流与有息负债比等5项财务指标的研究显示,目前产业债领域有一定现金流动性风险的,就有多达29家发行人。这些发债企业以地方国企为主,基本集中于强周期、产能过剩行业,其中煤炭行业有11家、钢铁行业有5家、水泥行业4家、有色行业2家。

市场人士提醒,随着经 ...

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